Об уровне реальных процентных ставок



Это – еще одно из важнейших понятий фундаментального анализа. Сегодня поговорим об уровне реальных процентных ставок (он же – Real Interest Rates) и попробуем разобраться, на что он влияет и с чем его едят.

Что определяет этот уровень?

А определяет он – доходность. Доходность вложений, которые были сделаны в экономику той или иной страны. Причем слово «доходность» здесь следует понимать в самом широком смысле. Доходы могут давать проценты от банковских депозитов, доходы могут давать инвестиции средств в какие-нибудь облигации, и многое, многое другое.

Связь реальных процентных ставок и валютного курса – прямая. То есть, чем выше ставки – тем выше курс.

Так почему же все-таки подчеркивается слово «реальные» в определении данных ставок?

Потому что эти ставки – представляют собой разность. То есть из номинальных процентов вычитается процент инфляции.

Как все это может повлиять на валютный курс?

Очень просто. Когда инфляции и валовой национальный продукт растут быстрее, чем номинальные ставки – национальная валюта падает. Далеко за примером ходить не надо. Взять хотя бы Соединенные Штаты образца 94 года. Тогда у них – наблюдался довольно хороший экономический подъем. Но номинальные процентные ставки – отставали от инфляции и ВНП. В результате этого реальные процентные ставки – стали медленно, но верно падать. Что произошло потом – всем известно. Федеральная Резервная Система США в том году начала повышать процентную ставку. Повышала она ее очень незначительно, но зато делала она это – несколько раз подряд.
Опасения американцев вполне понятны – они не стали резко поднимать ставки из-за боязни остановить экономический подъем, который только-только начался.

Что происходило с долларом в том памятном году?

Все верно: доллар начал валиться вниз.
Причем валился он – по отношению ко всем твердым валютам.
Если взять, к примеру, пару доллар – дойчмарка (тогда еще они были в ходу), то в январе 94 курс был на отметке 1.76, а к октябрю – стал равен 1.48. Комментарии, как говорится, излишни.

Но все это – не так просто, как может показаться. Говоря о реальных процентных ставках всегда нужно помнить об одном очень важном обстоятельстве. На формирование валютного курса влияет разница между процентными ставками двух разных стран (эту разницу принято называть «процентным дифференциалом»).

Если есть две страны, уровень реальных процентных ставок в которых приблизительно одинаков, то значит, доходность от инвестиций в экономику этих стран – тоже приблизительно равна. Когда одна из стран повысит уровень процентной ставки – доходность будет смещена в сторону вложений в этой валюте. Вследствие этого спрос на эту валюту начинает увеличиваться, а следом – растет и ее курс.

А ВОТ ТУТ есть отличные БЕСПЛАТНЫЕ книги по трейдингу и профессиональный софт.

Запись опубликована в рубрике ИНДЕКСЫ И ИНДИКАТОРЫ. Добавьте в закладки постоянную ссылку.